百度要做O2O，并且李彥宏已經(jīng)初步砸下了200億，看似聲勢浩大的舉動(dòng)為何不被華爾街買賬？

在百度二季度財(cái)報(bào)電話會議上，李彥宏再次強(qiáng)調(diào)了O2O業(yè)務(wù)對集團(tuán)長期增長的重要性，甚至將其上升到一個(gè)“新百度”的高度。其背景與三年前李彥宏高呼百度需要狼性并進(jìn)行移動(dòng)轉(zhuǎn)型的情形相同：百度江湖地位遭到了業(yè)界的質(zhì)疑。

要知道BAT統(tǒng)治中國互聯(lián)網(wǎng)江湖已久，而近來業(yè)界有為AT“X”之說，而“X”則是正在代替百度躋身三巨頭的新勢力。“喜新厭舊”者現(xiàn)在討論的預(yù)話題是：京東是否會超越阿里？百度還是不是互聯(lián)網(wǎng)巨頭？筆者認(rèn)為，在可預(yù)見的時(shí)期內(nèi)，這兩件事前一個(gè)答案是否定的，后一個(gè)答案是肯定的。

怎么說呢？

自有流量是王道

還是從關(guān)于百度互聯(lián)網(wǎng)巨頭身份的議論開始，引出百度O2O在市值中的分量。

按11月11日收盤價(jià)計(jì)算，百度阿里的市值分別為701億美元和1993億美元。而京東市值為381億美元；小米最近一輪融資時(shí)估值達(dá)450億；滴滴快的、螞蟻金服、“新美大”若登陸資本市場，市值將達(dá)數(shù)千億元（折合數(shù)百億美元）。

7月30日，筆者曾撰文討論百度的估值。認(rèn)為百度目前的估值“＝搜索業(yè)務(wù)估值－O2O對利潤和現(xiàn)金流的影響”（就是說O2O業(yè)務(wù)被打了負(fù)分）?！皩ξ磥淼陌俣龋容^合理的估值方式是采用絕對、相對混合法：搜索業(yè)務(wù)仍采取絕對估值，對O2O業(yè)務(wù)采取相對估值法”。

決定互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)江湖地位的不是市值而是流量，而且是海量的自有流量。正所謂“自有源頭活水來”，沒流量什么生態(tài)圈都是紙上談兵。阿里不必從百度倒流量，騰訊不會求助于阿里，百度不依靠AT，于是有了“三巨頭”。假如阿里象攜程那樣從百度買關(guān)鍵詞，估值怎會超過百度？

自有流量是判斷互聯(lián)網(wǎng)公司是否處于第一陣營的決定性標(biāo)志。除AT、360、小米、新美大等寥寥數(shù)家之外，幾乎所有互聯(lián)網(wǎng)公司的流量命脈都掐在百度手中。

流量與估值的關(guān)系

有海量自有流量的是王者，但流量的性質(zhì)及衍生出的變現(xiàn)模式，對估值有極大的影響。以BAT為例：

阿里流量的“含金量”最高，因此估值也最高。用戶是沖著商品來的，就算原本沒打算買，逛著逛著就“剁手”了。

騰訊的“含金量”次之，通過虛擬商品、游戲、廣告的現(xiàn)變有些“廣種薄收”。

但騰訊這個(gè)“廣”字太了不起了，幾乎把全中國網(wǎng)民和智能機(jī)用戶囊括進(jìn)去了，而且地位十分穩(wěn)固。阿里原本看不上京東，但京東投靠了騰訊陣營后，阿里也不太敢漠視京東了，而阿里的股價(jià)卻承受華爾街分析師的質(zhì)疑，于是騰訊的市值迅速逼近甚至一度反超阿里。

百度最“命苦”。先被說成“沒船票”，花兩年多時(shí)間完成移動(dòng)轉(zhuǎn)型：營收翻了倍且半數(shù)以上來自移動(dòng)端。卻又發(fā)現(xiàn)舊的變現(xiàn)模式只能讓營收線性增長，不能給“華爾街”足夠的想象空間。李彥宏只好率領(lǐng)“技術(shù)宅男”去開拓新的變現(xiàn)方式。#捧著金飯碗要飯#

以流量而論，百度可穩(wěn)居巨頭之列。不管用PC機(jī)還是手機(jī)，不知道的事兒還得百度吧？ 在搜索領(lǐng)域，國內(nèi)競爭對手份額被壓縮到20%以下，谷歌即便入華也不見得討到什么好，何況國際IT巨頭尚無“客場”戰(zhàn)勝中國公司的先例。